衍生權證介紹
衍生權證在香港市場又稱為“窩輪”,本質上是一種期權。持有者有權在指定期間以預定價格買入/賣出相關資産,到期時一般以現金作交收,而不涉及相關資産的實物買賣。
衍生權證可分為認購權證和認沽權證,相關資産種類衆多,包括股票、股票指數、貨币、大宗商品等。
衍生權證的發行者通常為投資銀行。

一般而言衍生權證命名規則如下:
QQ:相關資産
ZZ:發行商
年-到期年份
月-到期月份。11月及12月分別以「甲」及「乙」代表
購-認購權證;沽-認沽權證

A- 同一發行商就同一相關資産再發行同一到期年月的衍生權證,以顯示系列編号(A,B,C…)



交易舉例:
若客戶A看好恒生指數,購買了恒指彙豐九一購G的認購衍生權證
該認購權證的詳細信息如下:
相關資産:恒生指數
發行商:彙豐
到期年份:2019年
到期月份:1月
行使價:27518
換股比率:10,000
若買入認購權證時恒生指數為28018,則認購權證此時的内在價值為0.05[(28018-27518)/10000]
若買入牛證後恒生指數上漲2%到28578,則牛證此時的内在價值為0.106 [(28578-27518)/10000],上升112%

需要注意的是以上僅為内在價值計算,衍生權證實際價值是内在價值加上時間價值之和,即剛發行的衍生權證時間價值較高,接近到期日時衍生權證時間價值較低。
牛熊證介紹
牛熊證屬于結構性産品,投資者可用相對較少的金額跟蹤相關資産的表現。牛熊證分為牛證和熊證,持有者可以看好或者看空相關資産而買入牛證或熊證。
牛熊證設有固定到期日,但發行時有附帶條件:在有效期内,若相關資産價格觸及上市文件内指定的水平(回收價),發行商會立刻收回有關的牛熊證,提前終止買賣,原固定到期日則不再有效。
牛熊證隻會以現金交收,發行者通常為投資銀行。

一般而言牛熊證命名規則如下:
QQ-ZZ-年-月-牛-A
QQ:相關資産
ZZ:發行商
年-到期年份
月-到期月份
牛-牛證(看好資産);熊-熊證(看淡資産)
同一發行商就同一相關資産再發行同一到期年月的牛熊證,以顯示系列編号(A,B,C…)



交易舉例:
若客戶A看好恒生指數,購買了恒指彙豐九九牛M的牛證
該牛證的詳細信息如下:
相關資産:恒生指數
發行商:彙豐
到期年份:2019年
到期月份:9月
行使價:25698
收回價:25898
換股比率:20,000

若買入牛證時恒生指數為27698,則牛證此時的内在價值為0.10 [(27698-25698)/20000]
若買入牛證後恒生指數上漲2%到28252,則牛證此時的内在價值為0.1277 [(28252-25698)/20000],上升27.7%

若買入牛證後恒生指數回調至25898回收價,則牛證将被收回,剩餘價值會以回收後直至下一個交易時段結束(上午、下午分别是2個交易時段)的最低價作為結算,具體計算如下:

 

上午交易時段被收回

下午交易時段被收回

牛證剩餘價值

(收回後直至當天下午收市相關資産曾觸及的最低價行使價) ÷ 換股比率

(收回後直至下一交易日中午收市相關資産曾觸及的最低價行使價) ÷ 換股比率

熊證剩餘價值

(行使價收回後直至當天下午收市相關資産曾觸及的最高價) ÷ 換股比率

(行使價收回後直至下一交易日中午收市相關資産曾觸及的最高價) ÷ 換股比率



用上述的例子來計算,就是

若曾經觸及的最低價為25798,牛證行使價是25698,牛證回收後的剩餘價值0.005 [(25798-25698)/20000]

若曾經觸及的最低價為25598,牛證行使價是25698,牛證回收後的剩餘價值為0 [(25598-25698)/20000]